https//www.15mpt.xyz

个券的上市初始溢价率则变得更有迹可循，发行规模以及债项评级是影响溢价率的关键因素。大盘转债在二级市场享有的流动性溢价使得其在上市初期往往被给予了较高的溢价率而发行数量相对偏少的AAA评级个券的平均初始溢价率也接近20%。此轮打新市场的重塑来自于权益市场的走强以及监管政策的变动。网下申购受限后虽然中签率回到相对合理水平，但可转债投资者显著增多已经是不争的事实，对于量是灵魂的打新市场而言参与的性价比正在慢慢走弱。我们在去年年中策略报告中曾提出机构投资者通过优先配售环节寻找规模这一模式将逐渐成为主流，alpha走向前台，不少个券有数笔大宗交易成交且成交金额有所增大。

天风证券也认为，目前超长期利率债的发行量正在大幅增加，保险公司新配资产的收益率较高且久期提升。“2019年超长期利率债（30年期国债+30年期地方债+20年期地方债）的发行量由2018年的2986亿元增至9955亿元，预计2020年将增至13700亿元左右。目前30年期地方债考虑免税效应后的收益率约为5%，收益率、安全性与久期均极具吸引力。经测算，2020年的超长期利率债的发行量足够保险公司进行新增资金的配置，我们保守预估4家上市保险公司的新增长久期利率债的配置比例可高达45%。”天风证券认为，可参与国债期货和超长期利率债的发行量大幅提升是降低保险资金投资“利率风险”与“再投资风险”的重要利好因素。

2016年3月9日，众成证券更名“联储证券”，也宣告着这家券商正式的改头换面。正润金控入主之后，让联储证券的业绩迅速实现惊人增长。根据中国证券业协会公布的数据，2015年联储证券（彼时还叫众成证券）营业收入和净利润仅分别为2.49亿元和0.12亿元，在125家证券公司中，排名分别为第119位和第123位。

深化合作，有利经济全球化和维护自由贸易。中日韩三国人口总量超过15亿，经济总量超过欧盟，占全球20%以上。三国都是经济全球化的受益者、支持者，也都经历过贸易保护主义的打压，是贸易保护主义的受害者。作为世界重要经济体，中日韩三国对自由开放的贸易和投资的重要性有着清醒的认识，对维护世界经济来之不易的向好局面肩负着共同的责任。面对当前单边主义抬头的严峻形势，三国领导人已形成高度共识，反对一切形式的保护主义，继续致力于经济自由化，共同维护以规则为基础的多边贸易体系。李克强总理指出，中方对日韩贸易长期存在逆差，去年超过1000亿美元，但中方不搞贸易保护，而是着眼通过扩大相互开放做大共同利益“蛋糕”。三国支持自由贸易和开放市场，扩大利益融合，对构建开放型世界经济具有重要意义。（徐惠喜）

策略回顾：先beta的演绎近半年以来的策略我们基本遵循年度策略中“先beta后alpha”的判断，而上半年转债市场的核心就是“先beta”。在解决总体市场风格问题后，我们主要从风险偏好修复而非正股盈利的角度为投资者推荐自上而下的策略与具体标的选择。除此之外与去年我们建议投资通过仓位控制风险不同，今年年初我们便强调结构比仓位更重要，一波小牛市行情，高仓位理应是持续的状态。今年以来多数取得明显超额收益的标的与我们重点关注的方向相匹配。

6、振幅最大：天准科技（128.55%）天准科技盘中最低30.89元，最高70.6元，震幅128.55%，成为科创板盘中振幅最大的个股。天准科技三板退市时总市值18亿元，今日收盘上涨85.88%，股价达到47.4元，总市值91.96亿元。7、市盈率最高：中微公司（782.83倍）