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对中国经济而言，中短期的宏观调控重心是“供给侧改革”。“供给侧改革”的内容为“三去一降一补”，但各部分并不是平行推进的，政策重点、施政重心要随着经济形势和国际环境等的变化而演变。回顾“供给侧改革”进程，显然“供给侧改革”的政策重点经历了“去产能、去库存”——“去杠杆”——“补短板”等三个阶段。当前正处在最后的“降成本”，阶段，这一阶段“降息”是必不可缺的政策选项。

【李大霄：新个税条例消除中国版401K障碍，将为A股带来大量长期资金】《中华人民共和国个人所得税法实施条例》修订后公布。新个税法条例对部分劳动所得实行综合征税，优化税率结构，特别是提高了减除费用标准，设立专项附加扣除项目，对于稳定经济增长，提高居民实际收入，有效地促进消费，都有非常重要的作用，是重大利好政策；其中，特别值得重视的是，税收递延型商业养老保险支出的扣除，为中国版的401k计划的实施消除了障碍，这是一项重大利好政策，对股票市场的长远发展有非常重要的意义！这是一项功在当下的大事，值得投资者高度关注。美国股市大牛市与401k关系密切，中国版的401k计划也必然带来大量的长期资金，对A股而言是重大利好政策。

※ 港股市场支付概念第一股汇付天下正式敲锣：上周五（6月15日），中国独立第三方支付企业汇付天下于港交所正式挂牌，此次成功登陆港股市场，意味着汇付天下成为了中国乃至亚洲首家上市的支付与金融科技企业。汇付天下主要致力于为中国小微商户和行业客户提供支付和金融科技服务，解决国内数百万小微企业的支付服务痛点，业务涵盖了互联网支付、移动支付、跨境支付以及POS收单等。（智通财经网）

鲍威尔表示“现在说还为时过早。”鲍威尔还将于周三上午10点在参议院银行业委员会做证词陈述。劳动力市场在事先准备好的讲话中，鲍威尔对美国经济的描述大部分是正面的，尽管受到2019年全球经济增长放缓和国际贸易争端影响，但未受重大损害。“经济活动以温和速度增长，劳动力市场进一步增强，面对去年夏天变得更加严重的全球不利因素，经济看上去展现了韧性，”他表示。

来自商务部的信息显示，新中国成立70年来，中国货物贸易进出口总额由1950年的11.3亿美元增至2018年的4.6万亿美元，增长超4000倍，带动就业1.8亿人以上。截至2018年底，中国超2.7万家境内投资者在全球188个国家（地区）设立对外直接投资企业4.3万家，在“一带一路”沿线国家（地区）设立境外企业超过1万家，全球80%以上国家（地区）都有中国的投资；2018年当年，中国在“一带一路”沿线国家直接投资流量178.9亿美元，年末存量1727.7亿美元，占比分别为12.5%和8.7%。中国已成为全球130多个国家和地区的主要贸易伙伴；中国已成为全球第一大货物贸易国、第二大商品消费国，世界第一大工业国、第一大外汇储备国、第二大对外投资国。

而未来伴随经济波动收敛，盈利企稳将推动更多周期股迎来估值提升。一方面，经济企稳、波动收敛下，未来将涌现出更多业绩稳定、现金流稳定的周期个股。另一方面，存量经济下盈利将进一步向龙头集中，周期龙头估值修复空间更大。后续随着逆周期调控加码生效、企业盈利趋稳，周期股“低估值陷阱”的担忧也将逐步缓释。此前周期估值持续走低、重估乏力，主要由于投资者普遍担心经济下行趋势或带动周期其盈利加速向下，从而陷入“低估值陷阱”。尤其是近期新冠疫情冲击，市场对于经济的担忧再度升温。但我们通过参考金融危机后的历史经验，认为当前无需过度担忧，无论从体制优势下的疫情防控有效性和政策呵护力度、抑或是市场本身的政策敏感性和韧性，均将引领中国经济和资本市场率先走出本轮疫情冲击。后续随着逆周期调控加码生效、经济数据逐渐回暖、企业盈利趋稳，周期股“低估值陷阱”有望逐步解除，至少是阶段性缓解，带动周期股估值修复。